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IMF報告 低油價沒補到經濟 負利率拖累成長

倫敦金融時報報導，傳統經濟學理靜電除油煙機價格論認為低油價有助於刺激經濟成長，但油價去年崩跌，全球經濟卻未看到低油價帶來的助益，國際貨幣基金（IMF）對此發表最新研究報告指出，問題可能出在全球央行的負利率政策。


報導指出，IMF已強力預告將在下個月的世界經濟展望報告調降今年全球經濟成長預測（現為3.4％），調降的主因之一就是低油價對刺激全球經濟成長的助益未如預期顯現。

以首席經濟學傢歐佈斯菲德（Maurice Obstfeld）為首的IMF研究團隊周四發表最新研究報告指出，全球經濟未能嚐到低油價的甜頭，可能是因為全球央行採行負利率，報告並再度呼籲，若要刺激需求與成長，全球主要經濟體還得再加把勁。

IMF的經濟學傢在1970年代就指出，高油價會導致停滯性通膨，並壓低全球經濟成長，但歐佈斯菲德表示：「根據原本的理論論點，當油價下跌，生產成本就會跟著下滑，並刺激聘雇與壓低通膨率，問題是若全球央行已無降息空間，這套理論就行不通。」

歐佈斯菲德進一步說明指出，原因在於當央行採行負利率，油價下跌造成通膨下滑後，反而使質實利率走高，進而抑制需求，並極可能扼殺產出與就業的成長。

研究報告的結論因此認為，若要突破當前困境並刺激經濟成長，反而有賴油價走高與全球央行開始加快升息。

歐佈斯菲德與其同事寫道：「唯有在油價出現相當程度的反彈，以及先進經濟體克服當前低利率環境有所進展時，低油價對全球經濟的效益才可望顯現。」

歐佈斯菲德並警告，油價長期處於歷史低檔其實對全球經濟還將構成諸多新的風險，包括在全球引發一連串的企業與政府公債違約，由於相關的負面衝擊與風險，使得全球各國經濟體在需求端更急需提供更多的刺激。

(工商時報)


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